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CEO的IPO思维
2015-05-09 11:19   来源: 作者:    点击:

导读:如果企业的高层管理者对IPO没有正确的认识,没有从方方面面进行充分的准备,那么很可能,令企业兴奋不已的IPO会成为一个能带来短暂繁荣的肥皂泡,只能让企业绽放瞬时的华彩。例子举不胜举。看看A股的上市公司,有多少企业在IPO后第一年实现腾飞,两三年后就
  发行股票不用付息,但绝对不是“免费的午餐”

    如果企业的高层管理者对IPO没有正确的认识,没有从方方面面进行充分的准备,那么很可能,令企业兴奋不已的IPO会成为一个能带来短暂繁荣的肥皂泡,只能让企业绽放瞬时的华彩。例子举不胜举。看看A股的 上市 公司,有多少企业在IPO后第一年实现腾飞,两三年后就业绩下降,接下来就陷入亏损?有多少企业上市后短短几年,就被ST、PT?

    既然IPO不能从根本上提升企业的管理和发展能力,那么,CEO们尤其是广大中小企业的CEO,对IPO应该持怎样的正确态度?在IPO之前,CEO应该有怎样的思维转型,并要在 的方方面面,做好什么样的准备?IPO之后,以 资本市场 为踏板,企业要想获得自己期望的全新发展,实现质的提升,应该施行哪些行之有效的变革?

    IPO是最贵的筹资方式

    中国企业尤其是民营企业的融资渠道比较狭窄,许许多多的中小企业为融资问题绞尽脑汁。但是,IPO是否是所有企业最好、最适宜的融资方式?对IPO怀着热切期望的企业领导者,都应该认真问问自己这个问题。

    IPO融来的资金的确无须付息,但众所周知,发行股票,是把企业的权益资本,也就是股权发给投资者。权益资本最大的成本是机会成本,投机性很强,如果投资回报达不到预期,投资者就会抛售企业的股票。目前在国际上,一般认为权益资本的最低回报率要在15%以上,因为,股东的投资需要补偿其机会成本,同时股东还要以高的回报来补偿可能的投资风险,事实上,新兴市场上,股东要求的回报率更高。但债务投资要求保证资金的安全性,因此放弃了更高的回报的要求,因此,回报率远远低于15%。从这个意义上讲,发行股票是最贵的筹资方式,其成本远高于债务资本。如果企业没有很好的资产的盈利性,根本无法支撑这么昂贵的成本,这正是许多企业在IPO不久就陷入亏损,或者申请退市的重要原因之一。

    那么,在美国那样成熟的市场环境,CEO们在融资时作何考虑?

    美国 经理人 的筹资方式,排在第一位的是动用公司留存,就是尽量要求股东不分配当期利润;第二种方式是发债,发行定向的、不可转换的债券,其中主要是银行贷款;第三种是发行可转换债券;排在最后一位的才是发行股票。他们认为,发行股票的风险太大了。与之相反,今天的中国企业家,却往往把IPO作为首选的融资手段。实际上,企业上市后,既要保证良性的增长,又要保证利润的留存,还要满足资本市场投机性,会令企业不堪重负,并且出现“拔苗助长”的状况。

    IPO后 企业资本 急骤扩张,但如果业绩不能与资本的规模同步,企业利用资源的能力反而下降。因此,到底选用哪种方式进行融资,CEO们应该根据企业的实际情况慎重考虑。

    IPO仅仅是开始

    众多的案例表明,企业能否利用好IPO所带来的资本和资源,还要看自身的能力是否过硬。青岛海尔和马钢股份于1993年同年上市,当时,两家企业的财务报表都比较好看——马钢上年赢利1亿多元。但拿到从资本市场募集到的大笔资金后,马钢股份却不知道如何应用这大笔的资金,业绩连连下滑,到第三年,利润只有3000多万元。海尔借助资本的力量,充分释放了多年积累的优势,大量地去吃“休克鱼”和“慢鱼”,从而缔造了今日的海尔帝国。

   这充分说明,通过IPO从资本市场募集资金,只代表你拥有了资源,并不代表你拥有利用资源的能力。IPO对企业来说,仅仅是个全新的开始,更多的考验还在后面!通过IPO拿到大笔资金后,势必要急着为这些高成本的投资寻找出路,若这个过程带有盲目性,企业一定会出问题!从这个意义上讲,IPO就成了一剂猛药,会使“消化不良”的企业死得更快。

    反思IPO后短短几年就出了问题的企业,基本都是 企业战略 方针不明确,表现盲目性,投机性,再加上自身的管理基础不牢,企业赢利管理能力弱,根本无法支撑资金迅速放大后企业发展的需求。因此,企业在IPO之前,就要有系统的战略目标,有整套的系统规划,并通过提升 财务管理 能力和 人力资源 建设强化企业的管理平台,强化企业的资产赢利能力,只有这样,才能有效地利用IPO所获得的资金,推动企业良性发展。

    如何借IPO实现企业腾飞?

    那么,在成功实现IPO后,企业如何借力IPO实现腾飞?《经理人》认为,至关重要的问题是:CEO们的思维要有以下几个方面的变革——

    IPO仅仅是手段,不是目的。IPO似乎能使企业和企业家“一夜暴富”,但要知道“市值”仅仅是“市值”,是市场交易评估的一种计算方式,对企业经营者的正常经营来讲是意义不大的,一个只盯着计分牌的球员是打不好球的。真正促进企业的持续、稳定发展,IPO仅仅是一种获得资金的手段,绝不能把手段当目的,更不能把手段当成实现企业快速发展的惟一途径。

    慎重使用高成本资金。IPO所获得的资金成本高,而且流动性极强,因此,对这种资金的使用要慎之又慎。现在,有不少上市公司不知道如何使用从股市融来的钱,有的看中了某些行业的短期暴利,比如一窝蜂去做 房地产 ,而房地产又是投机性极强的行业,暴利的背后也存在着极高的风险。一旦在 房地产行业 被套,反而会把主营业务拖垮。如果在股市募集的资金没有好的回报,短短几年,企业的后续经营就无法支撑。

    要能抵御资本市场的各种诱惑。任何企业,主营业务的增长都是随着能力的支撑逐步上升的,但是中国证券市场相当不成熟,需要短期内快速提高经营 绩效 ,甚至还需要各种“概念”炒作推动股价变动以满足大部分短线投资者的投机需求。希望企业家们都能问问自己:你到底是做企业还是做投资、做投机?你是做资本炒家,还是借助IPO来做强自己的实业?想清楚这些问题,是能否抵御住资本市场各种不健康的诱惑的关键。

    借助上市的力量,改善公司的治理结构——建立一个优秀的董事会。很多上市公司融到了资金,但并没有真正改善企业的治理结构,决策机构——董事会还是原来的人,请几个有名的经济学家充当摆设和“花瓶”。要学习韩国“三星”公司改善董事会的组建,提高决策水平,从而重塑“三星”辉煌。实际上,企业的董事会里应当有资深管理专家、财务专家、法律专家,并且要有真正重视自己的社会公信度的,对企业的发展与管理有帮助的人。企业要善于借助上市的机会,积极利用外部股东的力量来促进经营与发展,把社会公众股东的声音转变成促进企业成长的动力。

    让企业的财务透明化,建立企业长远发展的平台。财务不透明,使企业与股东、社会之间缺乏沟通的平台,同时也无法保证企业的规范化、守法经营和长远的发展。有些企业为了上市或者为了向股东们展示当期的“优良业绩”,不惜利用各种手段进行包装,譬如亏在暗处、不核消坏账、不处理积压存货……导致两三年后企业资产质量严重下降。要知道纸永远是包不住火的。

  借助上市带来的知名度的提升,推动管理上台阶。要利用上市带来的品牌效应,整合利益相关者进行合作,并吸引一流的管理者加盟,迅速强化人才队伍结构调整,从而实现的全面提升。

    要学会管理公众公司。一个公众公司,要塑造良好的社会形象,要能够接受别人对你的指责,别人对你的审计,也要学会披露信息,积极有效地与社会公众进行沟通,力求公开、公正、公平。

    IPO后,CEO还要学会利用企业化的力量。一人独大,在中国企业界尤其是民营企业非常普遍,但IPO后的企业已经是一家公众公司,它绝对不是一个人的,也不可能由一个人说了算!通过优化企业治理结构来实现科学管理,提高管理的透明度,降低投资的盲目性,提高管理的有效性,使企业的发展更加稳健。

    衷心地希望所有在证券市场成功IPO的企业,都能在资本的助力下,插上腾飞的翅膀,获得业绩与管理的双重提升,让企业真正健康、稳定和持续发展!
 

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