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喜欢看得懂的生意
2015-05-09 11:19   来源: 作者:    点击:

导读:被称为基金经理第一人的彼得·林奇对此有段精彩的表述:“如果对基本业务有一些了解,要追踪一家公司的情况就容易多了,这就是我宁可投资丝袜公司而不碰通信卫星、投资汽车旅馆而舍纤维光学的原因。越简单的东西我越喜欢。”
 在选股问题上巴菲特有一个坚守了数十年的“四只脚”标准:能够了解、良好的经济前景、德才兼备的管理人、吸引人的价格。其中排在首位的就是“能力边界”问题。

  “能力边界”有助于解决股票估值中的“确定性”问题,而高确定性是巴菲特在评估股票投资价值时一直坚持的一个重要准则。

  针对不少人就巴菲特所谓“股东盈余”(指企业利润减去限制性资本支出后而真正属于股东的那部分利润)的模糊性所提出的质疑,巴菲特提出了一个“胖子理论”:一个人不用称体重也能被一眼看出是不是个胖子。

  “能力边界”提出的问题则在于,即使能轻易辨别谁是胖子和瘦子,但当面对一个拳击手、一个相扑手、一个孕妇以及一个因工作需要而不断增肥与减肥的电影演员来说,依旧很难辨别出这个人到底是个胖子还是瘦子。正因为这样,估值就会隐藏着风险,甚至是巨大的风险。将投资目标严格限定在自己熟悉的企业身上,就将大幅减少上述在企业估值中所隐藏的不确定性风险。

  其次,“能力边界”有助于解决买入股票后的“定期体检”问题。定期体检是指对已经买入的股票,按照既定标准(商业模式、护城河、利润边际、资本回报、债务杠杆等)定期或不定期地检查企业的基本情况是否有根本性的改变。如果买入的是一家产业环境变化很快的公司的股票,则后续的、对企业的持续追踪或定期体检恐怕就很难被有效实施。

  被称为基金第一人的彼得·林奇对此有段精彩的表述:“如果对基本业务有一些了解,要追踪一家公司的情况就容易多了,这就是我宁可投资丝袜公司而不碰通信卫星、投资汽车旅馆而舍纤维光学的原因。越简单的东西我越喜欢。”

  再次,“能力边界”构成了巴菲特选股流程中的一道简单而有效的栅栏,提高了选股的效率。巴菲特是通过大量阅读去筛选股票的。他最为依赖的资料包括公司年报、穆迪手册、标普手册、价值线调查、媒体等。其中穆迪手册、标普手册、价值线调查等资料里都有对 上市 公司基本业务进行“素描”的板块,一经查阅,便可知企业的产品与产业属性是否简单而易了解。

  面对数以千计的上市公司,巴菲特不会付出相同的时间与精力去阅读它们的年度报告、财务指标以及相关的商业报道。这样做不仅效率低下,也实在无此必要。“我只喜欢我看得懂的生意,这个标准排除了90%的企业。”巴菲特这段在佛罗里达大学的讲话,已经初步揭示出了他的选股流程。

  最后,坚守这一边界的另一个重要原因还在于:简单企业的投资回报足以让投资人取得最后的成功。

随机读管理故事:《一个谎言的四十年……》 在我们的身边常常发生着令人为之动容的故事,也许就在你的身边。 偶尔的我听到了这样一个故事,很感动,匆忙之余将它记了下来,无论好与不好,我希望有更多的人知道,因为那的确是一个很特别、很真实的故事 他和她的相识是在一个宴会上,那时的她年轻美丽,身边有很多的追求者,而他却是一个很普通的人。因此,当宴会结束,他邀请她一块去喝咖啡的时候,她很吃惊,然而,出于礼貌,她还是答应了。 坐在咖啡馆里,两个人之间的气氛很是尴尬,没有什么话题,她只想尽快结束,好回去。但是当小姐把咖啡端上来的时候,他却突然说:麻烦你拿点盐过来,我喝咖啡习惯放点盐.,当时,她都愣了,小姐也愣了,大家的目光、都集中到了他身上,以至于他的脸都红了。 小姐把盐拿过来了,他放了点进去,慢慢地喝着。她是好奇心很重的女子,于是很好奇地问他:你为什么要加盐呢?,他沉默了一会,很慢的几乎是一字一顿的说:小时候,我家住在海边,我老是在海里泡着,海浪打过来,海水涌进嘴里,又苦又咸。现在,很久没回家了,咖啡里加盐,就算是想家的一种表现吧,以把距离拉近一点。 她突然被打动了,因为,这是她第一次听到男人在她面前说想家,她认为,想家的男人必定是顾家的男人,而顾家的男人必定是爱家的男人。她忽然有一种倾诉的欲望,跟他说起了她远在千里之外的故乡,冷冰冰的气氛渐渐的变得融洽起来,两个人聊了很久,并且,她没有拒绝他送她回家。 再以后,两个人频繁的约会,她发现他实际上是一个很好的男人,大度,细心,体贴,符合她所欣赏的所有的优秀男人应该具有的特性。她暗自庆幸,幸亏当时的礼貌,才没有和他擦肩而过。她带他去遍了城里的每家咖啡馆,每次都是她说:请拿些盐来好吗?我的朋友喜欢咖啡里加盐。再后来,就象童话书里所写的一样,王子和公主结婚了,从此过着幸福的生活。他们确实过得很幸福,而且一过就是四十多年,直到他前不久得病去世。 故事似乎要结束了,如果没有那封信的话。 那封信是他临终

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